Journal or Publication Title:
Date of publication:
Number:
ISSN:
Additional Information:
Title:
Ֆինանսական շուկայի կարգավորման եվ ճգնաժամային դիմակայության գնահատումը գլոբալացման պայմաններում
Other title:
Assessment Of Financial Market Regulation And Crisis Resilience In The Context Of Globalization ; Оценка регулирования финансового рынка и антикризисной устойчивости в условиях глобализации
Creator:
Խաչատրյան, Հովակիմ ; Խաչատրյան, Անահիտ ; Հակոբյան, Նարինե
Subject:
Մակրոտնտեսական հիմնախնդիրներ և ֆինանսներ
Uncontrolled Keywords:
ֆինանսական շուկա ; պետական կարգավորում ; գլոբալացում ; համակարգային ռիսկեր ; ինքնակարգավորում ; ճգնաժամերի անձնագրավորում ; միասնականացում
Coverage:
Abstract:
Գլոբալացման և վերազգային շուկաների ազդեցության պայմաններում ազգային ֆինանսական շուկայի կայունությունը կախված է պետական կարգավորման և շուկայական ինքնակարգավորման մեխանիզմների օպտիմալ հարաբերակցության որոշման անհրաժեշտությամբ՝ համակարգային ռիսկերի զսպման և տնտեսական կայունության ապահովման նպատակով: Արդիական է համարվում ֆինանսական շուկայի՝ որպես կարգավորման օբյեկտի դիտարկումը, որտեղ անհրաժեշտ է սահմանել պետական միջամտության աստիճանը՝ հաշվի առնելով տարածաշրջանային և գլոբալ փոփոխությունները: Հոդվածի հիմնական նպատակն է ուսումնասիրել ֆինանսական ճգնաժամերի առաջացման պատճառները, դրանց տիպաբանությունն ու անձնագրավորումը՝ նախաճգնաժամային ազդակների համարժեք գնահատման նպատակով:
Հոդվածի խնդիրը գլոբալացման պայմաններում ազգային ֆինանսական շուկայի կայունության ապահովման մեխանիզմների կիրառման արդյունավետության գնահատումն է, որը ենթադրում է պետական կարգավորման խստացման և շուկայական ազատականացման սահմանային կետերի որոշումը, որոնք հնարավորություն կտան արդյունավետորեն կանխարգելել համակարգային ռիսկերը՝ միաժամանակ պահպանելով ֆինանսական շուկայի բնականոն գործունեության դինամիկան և տնտեսական աճի միտումները։ Հետազոտության մեջ կիրառված մեթոդները հիմնված են գրականության ակնարկի, ֆինանսական ճգնաժամերի վիճակագրական տվյալների հավաքագրման, համակարգային մոտեցման և ինստիտուցիոնալ վերլուծության հիման վրա: Հաշվի են առնվել սցենարային կանխատեսման, բազմաչափ Logit մոդելավորման և Pooled Regression մեթոդները: Վերլուծության համար հիմք են հանդիսացել ՀՀ Կենտրոնական բանկի հրապարակումները և մակրոտնտեսական ցուցանիշները՝ գնահատելով կապիտալի և դրամական հոսքերի կանոնակարգման գործընթացը գլոբալացման համատեքստում: Հետազոտության արդյունքները ցույց են տալիս, որ ֆինանսական շուկայում գործող ֆինանսական ինստիտուտները և կարգավորող պետական մարմինները իրենց գործունեության նկատմամբ պետք է ցուցաբերեն ռազմավարական մոտեցում, որի հիմնական նպատակն է տնտեսական միջավայրի իմացությունը և ֆինանսական շուկայի ճանաչողությունը, ինչպես ազգային, այնպես էլ վերազգային աստիճաններում: Առաջարկվել է ստեղծել ֆինանսական շուկայի կարգավորման միասնական էկոհամակարգ, որը հիմնված է ռազմավարական ճանաչողության, տեղեկատվության համաչափության, ճգնաժամերի և ռիսկերի անձնագրավորման վրա: Եզրակացվել է, որ տնտեսական անկայունության փուլերում անհրաժեշտ է կարգավորող մեխանիզմների համեմատական խստացում, իսկ կայուն տնտեսական աճի պայմաններում՝ գործիքակազմի աստիճանական ազատականացում և ապակենտրոնացում:
В условиях глобализации и влияния транснациональных рынков стабильность национального финансового рынка зависит от необходимости определения оптимального соотношения механизмов государственного регулирования и рыночного саморегулирования с целью сдерживания системных рисков и обеспечения экономической устойчивости. Актуальным является рассмотрение финансового рынка как объекта регулирования, где необходимо установить степень государственного вмешательства с учетом региональных и глобальных изменений. Основной целью статьи является изучение причин возникновения финансовых кризисов, их типологии и паспортизации для адекватной оценки предкризисных сигналов. Задача исследования заключается в оценке эффективности применения механизмов обеспечения стабильности национального финансового рынка в условиях глобализации, что предполагает определение предельных точек ужесточения государственного регулирования и рыночной либерализации. Это позволит эффективно предотвращать системные риски, сохраняя при этом динамику естественного функционирования финансового рынка и тенденции экономического роста. Методы исследования основаны на обзоре литературы, сборе статистических данных о финансовых кризисах, системном подходе и институциональном анализе. Были использованы методы сценарного прогнозирования, многомерного Logit-моделирования и объединенной регрессии (Pooled Regression). Базой для анализа послужили публикации Центрального банка РА и макроэкономические показатели, оценивающие процесс регулирования потоков капитала и денежных средств в контексте глобализации. Результаты исследования показывают, что финансовые институты и государственные регулирующие органы должны проявлять стратегический подход к своей деятельности, основной целью которого является знание экономической среды и понимание специфики финансового рынка как на национальном, так и на транснациональном уровнях. Предложено создание единой экосистемы регулирования финансового рынка, основанной на стратегическом познании, симметрии информации, а также паспортизации кризисов и рисков. Сделан вывод о том, что в фазах экономической нестабильности необходимо относительное ужесточение регулирующих механизмов, а в условиях стабильного экономического роста — постепенная либерализация и децентрализация инструментарияю
Under the influence of globalization and transnational markets, the stability of a national financial market depends on determining the optimal balance between state regulation and market self-regulation mechanisms, aimed at mitigating systemic risks and ensuring economic stability. Treating the financial market as an object of regulation is highly relevant, requiring the clear definition of the degree of state intervention while taking regional and global shifts into account. The primary objective of this article is to investigate the causes of financial crises, their typology, and profiling to adequately assess pre-crisis signals. The specific task of the paper is to evaluate the effectiveness of mechanisms ensuring national financial market stability under globalization. This involves determining the thresholds between tightening state regulation and implementing market liberalization, which will enable the effective prevention of systemic risks while preserving the normal operational dynamics of the financial market and maintaining economic growth trends. The methodology applied in the research is based on a literature review, the collection of statistical data on financial crises, a systemic approach, and institutional analysis. Scenario forecasting, multivariate Logit modeling, and Pooled Regression methods were utilized. The analysis relies on macroeconomic indicators and publications by the Central Bank of the Republic of Armenia, evaluating the regulation of capital and cash flows within the context of globalization. The research findings indicate that both financial institutions operating in the market and state regulatory bodies must adopt a strategic approach to their activities. The main goal of this approach is to foster an in-depth understanding of the economic environment and financial market dynamics at both the national and transnational levels. The authors propose the creation of a unified ecosystem for financial market regulation based on strategic awareness, information symmetry, and the profiling of crises and risks. It is concluded that during phases of economic instability, a comparative tightening of regulatory mechanisms is necessary; conversely, under conditions of stable economic growth, a gradual liberalization and decentralization of the regulatory toolkit is required.