Journal or Publication Title:
Date of publication:
Number:
ISSN:
Additional Information:
Ասատրյան Հովհաննես, Асатрян Оганнес
Title:
Regulatory And Legislative Challenges In Armenia's Fintech Ecosystem
Other title:
ֆինտեխ էկոհամակարգի օրենսդրաիրավական կարգավորման հիմնախնդիրները ՀՀ-ում ; Вызовы законодательного регулирования финтех- экосистемы Армении
Creator:
Subject:
Macroeconomic Problems and Finance
Uncontrolled Keywords:
fintech ; regulatory sandbox ; consumer protection ; policy recommendations
Coverage:
Abstract:
The rapid evolution of Armenia's fintech sector offers significant economic opportunities but is constrained by outdated legislation, fragmented institutional oversight, and restrictive licensing procedures. This study examines the core regulatory challenges impeding the sustainable development of Armenia’s fintech ecosystem and proposes actionable legislative reforms. Employing a qualitative research design, the methodology combines doctrinal analysis of primary legal texts, including the Law on Banks and Banking Activity and the newly enacted Law on Crypto-Assets (2026), with a comparative analysis of international frameworks such as the EU’s MiCA and the UK’s FCA regulatory sandbox. The findings reveal that while recent legislative efforts mark progress in AML and crypto-asset oversight, the prevailing rigid legal structure fails to accommodate dynamic digital financial services. Fragmented jurisdictions between the Central Bank, Ministry of Finance, and data protection agencies create compliance bottlenecks, while underdeveloped regulatory sandboxes stifle startup innovation. To resolve these inefficiencies, this study proposes a proportional, three-tiered licensing system tailored to the risk profiles of micro-enterprises, SMEs, and large fintech firms. Furthermore, it advocates for statutory amendments to legally empower the Central Bank to grant temporary regulatory relief for sandbox participants. By aligning domestic policies with international best practices and implementing risk-based, scalable regulations, Armenia can overcome existing institutional barriers, balance innovation with robust consumer protection, and unlock its full potential as a competitive global fintech hub.
Стремительное развитие финтех-сектора Армении открывает значительные экономические возможности, однако сдерживается устаревшим законодательством, фрагментированным институциональным надзором и строгими процедурами лицензирования. В данном исследовании рассматриваются основные нормативно-правовые проблемы, препятствующие устойчивому развитию финтех-экосистемы Армении, и предлагаются практические законодательные реформы. Используя качественную методологию, исследование сочетает доктринальный анализ основных правовых актов — включая Закон «О банках и банковской деятельности» и недавно принятый Закон «О криптоактивах» (2026 г.) — с сравнительным анализом международных структур, таких как MiCA (ЕС) и регулятивная песочница FCA (Великобритания). Результаты показывают, что, хотя недавние законодательные инициативы знаменуют прогресс в сфере противодействия отмыванию денег (ПОД) и надзора за криптоактивами, существующая жесткая правовая база не способна адаптироваться к динамичным цифровым финансовым услугам. Фрагментация юрисдикций между Центральным банком, Министерством финансов и агентствами по защите данных создает препятствия для соблюдения нормативных требований, а неразвитые регулятивные песочницы подавляют инновации стартапов. Для решения этих проблем в исследовании предлагается внедрить пропорциональную трехуровневую систему лицензирования, адаптированную к профилям рисков микропредприятий, МСП и крупных финтех-компаний. Кроме того, предлагается внести законодательные поправки, наделяющие Центральный банк полномочиями предоставлять временные регуляторные послабления участникам песочницы. Приводя внутреннюю политику в соответствие с передовым международным опытом и внедряя масштабируемые правила, основанные на оценке рисков, Армения сможет преодолеть существующие институциональные барьеры, сбалансировать инновации с надежной защитой потребителей и раскрыть свой потенциал в качестве конкурентоспособного глобального финтех-центра.
Հայաստանի ֆինտեխ ոլորտի արագ զարգացումը զգալի տնտեսական հնարավորություններ է ընձեռում, սակայն այդ զարգացումը սահմանափակված է հնացած օրենսդրությամբ, ինստիտուցիոնալ վերահսկողության մասնատվածությամբ և լիցենզավորման խիստ ընթացակարգերով: Հոդվածն ուսումնասիրում է Հայաստանի ֆինտեխ էկոհամակարգի կայուն զարգացմանը խոչընդոտող հիմնական կարգավորիչ մարտահրավերները և առաջարկում է գործնական օրենսդրական բարեփոխումներ: Հոդվածում համատեղվում են ոլորտը կարգավորող հիմնական իրավական ակտերի (այդ թվում՝ «Բանկերի և բանկային գործունեության մասին» օրենքի և 2026թ. ընդունված «Կրիպտոակտիվների մասին» օրենքի) վերլուծությունը միջազգային շրջանակների (ԵՄ MiCA և Մեծ Բրիտանիայի FCA կարգավորիչ ավազատուփ) համեմատական վերլուծության հետ: Արդյունքները ցույց են տալիս, որ թեև վերջին օրենսդրական ջանքերը առաջընթաց են արձանագրել փողերի լվացման դեմ պայքարի և կրիպտոակտիվների վերահսկողության ոլորտում, գործող կոշտ իրավական համակարգը չի համապատասխանում դինամիկ թվային ֆինանսական ծառայություններին: Կենտրոնական բանկի, Ֆինանսների նախարարության և Տվյալների պաշտպանության գործակալության միջև իրավասությունների մասնատվածությունը բարդացնում է համապատասխանության ապահովումը, իսկ թերզարգացած կարգավորիչ ավազատուփերը ճնշում են ոլորտում նորարարությունները: Այս խնդիրները լուծելու նպատակով առաջարկվում է ներդնել համամասնական, եռաստիճան լիցենզավորման համակարգ՝ հարմարեցված միկրոձեռնարկությունների, ՓՄՁ-ների և խոշոր ֆինտեխ ընկերությունների ռիսկերի պրոֆիլներին: Բացի այդ, առաջարկվում է օրենսդրական փոփոխությունների միջոցով Կենտրոնական բանկին օժտել ավազատուփի մասնակիցներին ժամանակավոր կարգավորիչ մեղմացումներ տրամադրելու լիազորությամբ: Պետական քաղաքականությունը միջազգային լավագույն փորձին համապատասխանեցնելու և ռիսկերի վրա հիմնված, ճկուն կարգավորումներ կիրառելու միջոցով Հայաստանը կարող է հաղթահարել առկա ինստիտուցիոնալ խոչընդոտները, ապահովել նորարարության և սպառողների պաշտպանության հավասարակշռությունը և բացահայտել իր ամբողջական ներուժը՝ որպես համաշխարհային մրցունակ ֆինտեխ կենտրոն: